回天新材实现关键原材料进口替代 上半年经营现金流增5倍

2019-09-27 11:35:28 来源:长江商报

    新品彻底颠覆“进口垄断”的历史,回天新材(300041.SZ)扭转了公司经营乾坤。
    回天新材成立于1979年,2010年初在创业板挂牌交易。上市以来,公司营业收入稳步增长,至去年,已经增长了好几倍。然而,其净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)波动较为频繁,去年为1.19亿元,仅较上市之初的净利润增长35.23%。
    不过,今年上半年,公司净利润变动幅度超过营业收入。其实现营业收入8.76亿元,同比下降6.95%,净利润为1.04亿元,同比增长13.75%。
    昨日早间,公司发布业绩预告,称预计今年前9个月,净利润将达到1.32亿元至1.66亿元,同比变动幅度为20%至50%。
    二级市场上,今年以来,回天新材股价接近翻倍。此前,公司控股股东因高比例股权质押出现流动性危机。随着股价回升,控股股东的警报也一并解除。
    回天新材专注于胶粘剂等新材料的研发、生产,产品广泛应用于汽车制造及维修、电子电器、LED、轨道交通、新能源、工程机械、软包装、高端建筑等众多领域。依靠研发,公司在国内工程胶粘剂行业处于领先地位,在多个领域成功替代进口产品。
    备受关注的是,回天新材的太阳能电池背膜业务,原来主要采用从外部采购PET膜、PVDF膜等膜材料,如今绝大部分采用自产PVDF膜材料,实现了关键原材料进口替代,不仅延长了公司产业链,也解决了卡脖子风险,降低了经营成本。
    预计前9个月净利最高1.66亿
    加速“进口替代”的回天新材盈利能力逐渐提升。
    今年上半年,回天新材实现营业收入8.76亿元,同比下降6.95%,而净利润为1.04亿元,去年同期为0.91亿元,同比增长13.75%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.99亿元,较去年同期的0.82亿元增长了19.58%。
    根据公司最新预告,前三季度,预计公司实现的净利润1.32亿元至1.66亿元,同比增长20%—50%。其中,第三季度盈利2843.33万元—6153.42万元,预计同比增长50.19%—225.04%。
    回溯前三个季度业绩,一季度,公司营业收入和净利润双降,分别为4.36亿元、5125.84万元,同比分别下降13.03%、17.96%。二季度,营业收入为4.40亿元,同比微降0.04%,降幅明显收窄。净利润为5271.20万元,同比大增82.24%,扣非净利润5092.30万元,同比增长103.37%。
    对照前三个季度经营业绩发现,公司经营业绩呈现加速增长势头。
    反映盈利能力是否真实的重要指标经营现金流,回天新材表现也不错。上半年,公司经营现金流为净流入1.02亿元,去年同期为净流出0.29亿元,同比增长494.20%,接近5倍。
    上半年,公司销售费用、管理费用分别为0.76亿元、0.45亿元(不含研发费用),与去年同期相比有小幅增长,这主要是人员工资、运输装卸费等在增长。这表明,公司净利增长并不是因为压缩费用所致。
    回天新材的毛利率、净利率均有所增长。上半年,公司毛利率、净利率分别为32.94%、11.86%,去年同期为25.02%、9.74%,分别上升了7.92个、2.12个百分点。毛利率、净利率水平,是2015年以来的最高值。
    回天新材于2010年跻身A股市场,上市以来,总体上,经营业绩提升幅度不大。2009年,上市前一年,其营业收入2.39亿元,净利润为0.51亿元。经过10年稳不住增长,去年营业收入达到17.40亿元,增长6.28倍。而其净利润波动频繁,2011年、2012年、2015年三次调整,至去年,其净利润为1.19亿元,较上市之前增长1.33倍,这一增速与营业收入不匹配。
    不过,从今年以来的业绩表现看,历经前期布局,如今似乎进入了收割期。
    多个领域完成进口替代
    回天新材盈利能力提升,得益于依靠技术攻关,完成了多个领域的进口替代。
    回天新材在解释前三季度业绩预增原因时称,以美国为首的跨国企业同行,在中美贸易摩擦环境下让出了市场份额,公司成为标杆客户进口替代重要选择。相比去年同期,胶粘材料产品在电子通讯领域、轨道交通等领域增长较快,同时,在贸易摩擦持续升级的情况下,主要产品外贸出口业绩持续快速增长。
    官网披露,今年8月,历经中车近两年的周期运行试验,回天新品“特种粘接胶”在与多家国际胶粘剂巨头和20余家国外品牌的竞争中脱颖而出,标志着回天胶粘剂新品已彻底颠覆“进口垄断”历史。
    其实,回天新材不断在加速实现“进口替代”。其多个领域成功替代进口产品,且替代份额逐步提高。
    半年报显示,公司太阳能电池背膜业务由原来主要采用从外部采购PET膜、PVDF膜等膜材料到绝大部分采用自产PVDF膜材料,实现了关键原材料进口替代。
    回天新材向长江商报记者提供的资料显示,公司在华为配套原材进口替代中夺得先机。自五月与华为全面对接以来,目前已有40余款产品达成合作共识,多款产品进入华为一级资源池,产品种类涉及回天主打产品硅胶、环氧胶以及聚氨酯等胶。
    回天新材是国内工程胶粘剂行业龙头企业,专注于胶粘剂等新材料的研发、生产逾40年,在新产品开发、产品质量、技术服务等方面均处于国内行业领先水平。
    回天新材不断刷新“进口替代”与其研发能力不断提升有关。截至今年6月末,公司及子公司拥有141项授权专利权,其中发明专利63项、实用新型专利63项、外观设计专利15项,并已获受理发明专利61项。
    在研发投入方面,近三年,公司平均研发费用投入占营业收入的比例为4.45%。截至去年底,公司研发人员173人,占员工总数的13.90%。
 

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